Autoriaus Dienoraštis Apie Finansų Ir Verslo

Susijungimai ir įsigijimai bei jų skirtumai

Korporacijos susijungia dėl daugelio priežasčių, bet ne visada sėkmingai


Susijungimai ir įsigijimai turi vieną pagrindinį bendrąjį motyvą: apsaugoti arba pagerinti dominuojančios įmonės stiprumą ar pelningumą. Kitaip tariant, jie maksimaliai padidina akcininkų turtą.

Bent tai teorija. Kartais motyvai gali būti mažiau garbingi. Tikslas galėtų būti apsaugoti sėdimą valdybą nuo kito susijungimo, dėl kurio galėtų kilti pavojus jų darbui, arba gali būti sukliudyti akcininkų reformos iniciatyva. Ne visi susijungimai ir įsigijimai maksimaliai padidina akcininkų turtą, o kai kuriais atvejais visiškai priešingai.

Kokios yra teisėtos priežastys, dėl kurių bendrovė gali nuspręsti dėl susijungimo ar įsigijimo? Jis prasideda žinant, kas yra ir kaip jie atsiranda.

Įsigijimo pobūdis

Įsigijimas yra daug mažiau sudėtingas procesas nei susijungimas. Įsigyjanti bendrovė perka didelę kitos verslo įmonės dalį. Įsigyta įmonė gali išsaugoti savo vardą ir tapatybę, arba ne. Savo egzistavimą gali įsisavinti įsigyjanti bendrovė.

Įprastu atveju įsigyjanti bendrovė yra didesnė ir daug daugiau tirpiklių. Kartais įsigijimas vadinamas a perimti, ir abu terminai turi šiek tiek neigiamą reikšmę, o tai rodo, kad mažesnė įmonė yra konfiskuota nuo jos valios.

Konkurso pasiūlymas yra panašus į įsigijimą, nes viena bendrovė perka paprastai didelę kitos bendrovės akcijų dalį, tačiau paprastai tai yra tiesiogiai tarp akcininkų. Ji šalina direktorių valdybos dalyvavimą. Įsigijimas paprastai priklauso nuo direktorių valdybos ir kartais vadovybės bendradarbiavimo ir sutikimo.

Kaip susijungimas skiriasi?

Susijungimas sukuria naują, anksčiau neegzistuojančią verslo įmonę, kai įmonė A ir įmonė B jungia jėgas. Bendrovė A ir B įmonė paprastai yra panašaus dydžio ir veikia kaip lygiavertės partnerės naujai suformuotoje įmonėje.

Konsolidavimas labai panašus į susijungimą. „Think Citigroup“, kuri anksčiau buvo dvi įmonės: „Citicorp“ ir „Travelers Insurance Group“. Jie konsolidavo.

Produktų ir investicijų įvairinimas

Kartais vyksta susijungimai ir įsigijimai, nes verslo įmonės nori diversifikuoti veiklą, pavyzdžiui, platesnį produktų pasiūlą. Jei didelė konglomeratė mano, kad ji yra per daug rizikinga, nes ji per daug investuoja į vieną konkrečią pramonę, ji gali įsigyti verslo kitoje pramonėje, kad būtų patogesnė pusiausvyra. Įsigyjanti įmonė nebegali turėti visų kiaušinių viename krepšyje.

Jei kompanija, turinti stiprią kompaktinių diskų degiklių produktų liniją, mato, kad rinka pereina prie skaitmeninių atsisiuntimų ir transliacijų, ji gali norėti įsigyti kitą įmonę, veikiančią viename iš šių rinkos sektorių.

Užsienio rinkos įsigijimai ir susijungimai

Kitas diversifikacijos tikslas - sumažinti riziką susijungus su kitų šalių įmonėmis. Tai mažina užsienio valiutos kurso riziką ir pavojus, kuriuos kelia vietiniai nuosmukiai. Italijos tarptautinė „Fiat“ susijungė su „Chrysler Corporation“ 2014 m., Todėl „Fiat“ tapo konkurencingesnė JAV rinkose, taip pat sumažino užsienio valiutos riziką.

Sėkmingai susijungusių „Fiat Chrysler“ įmonių grupė, siekdama dar labiau padidinti savo rinkos dalį ir kapitalo bazę, pradėjo 2018 m.

Įsigijimai ir susijungimai siekiant pagerinti finansinę padėtį

Geresnis finansavimas yra dar vienas susijungimų ir įsigijimų motyvas. Didesnės įmonės gali geriau pasinaudoti finansavimo šaltiniais kapitalo rinkose nei mažesnės įmonės. Dėl susijungimo atsiradusi plėtra leistų neseniai išsiplėtusiai įmonei gauti skolos ir nuosavybės finansavimą, kuris anksčiau buvo nepasiekiamas.

„Apple“, viena didžiausių korporacijų pasaulyje, 2013 m. Sėkmingai išleido apie 17 mlrd. JAV dolerių vertės obligacijas, nepaisant to, kad ji jau neturėjo precedento. Mažesnė įmonė, pvz., „Dell“, greičiausiai nepavyktų sėkmingai vykdyti tokio dydžio obligacijų emisiją.

Bendrovė gali ieškoti kitos įmonės, kad ją įsigytų, jei ji patiria finansinių sunkumų. Alternatyva galėtų būti išeiti iš verslo arba patekti į bankrotą.

Mokesčių lengvatos

Susijungimai ir įsigijimai suteikia keletą galimų mokesčių lengvatų, pavyzdžiui, mokesčių nuostolių perkėlimo. Jei viena iš dalyvaujančių įmonių anksčiau patyrė neto nuostolius, šiuos nuostolius galima kompensuoti su susijungusios įmonės pelnu. Tai suteikia didelę naudą naujai susijungusiam subjektui, tačiau tik vertinga, jei įsigyjančios įmonės finansinė prognozė rodo, kad ateityje bus padidėjęs veiklos pelnas. Priešingu atveju šis mokesčių skydas nebūtų naudingas.

Kita dažnai kritikuojama įmonių susijungimo ir įsigijimo schema apima bendrovę, turinčią didelę pelno mokesčio normą turinčią valstybę arba šalį, susijungiančią su kita korporacija mažo pelno mokesčio tarifo valstybėje ar šalyje. Kartais korporacija mažai apmokestinamoje aplinkoje yra daug mažesnė ir paprastai nebūtų kandidatas į didelį įmonių susijungimą. Tačiau, susijungus, naujoji bendrovė teisėtai įsitvirtintų žemos mokesčių jurisdikcijoje ir vėliau galėtų išvengti milijonų ir kartais milijardų įmonių mokesčių.

Veiklos efektyvumo privalumai

Jei dvi įmonės jungiasi į tą pačią bendrąją verslo ir pramonės liniją, veiklos susijungimas gali atsirasti dėl susijungimo. Funkcijų, pvz., Apskaitos, pirkimo ir rinkodaros pastangų dubliavimas kiekvienoje įmonėje gali būti pašalintas iš bendros įmonės naudos.

Kartais ypač naudinga, kai susijungia dvi santykinai mažos įmonės. Verslo funkcijos yra brangios mažoms įmonėms. Sujungtas verslo subjektas būtų geriau pasirengęs vykdyti reikiamą veiklos tęstinumą, tačiau veikiančią ekonomiką taip pat galima pasiekti sujungus ir įsigyjant didesnius.

Siekiant padidinti veiklos efektyvumą, dažnai atsiranda masto ekonomija. Verslo veiklos sąnaudos paprastai mažėja, ypač gamybos pramonėje, kai padidinamos medžiagos ir kiti pirkimai.

Susijungimų ir įsigijimų rizika

Netgi tuomet, kai generalinis direktorius ir valdyba yra sąžiningai motyvuoti sujungti ar įsigyti kitą korporaciją, kad kažkaip pagerintų įmonės finansinę padėtį, daiktai kartais neveikia taip, kaip numatyta.

Netrukus po didžiulio AOL ir Time-Warner susijungimo, AOL-įsigyta kompanija prarado beveik neįsivaizduojamą 100 mlrd. Tai paskatino abiejų bendrovių aukščiausio lygio vadovų probleminius išėjimus, kai jie buvo atsakingi už finansinę nelaimę. Tam tikrais būdais pagrindinė priežastis buvo tiesiog blogas laikas, nes susijungimas sutapo su didėjančiu dot-com finansiniu nuosmukiu.

Susijungimai taip pat gali nepavykti, nes abiejų korporacijų verslo kultūra yra nesuderinama. Kitais atvejais susijungimai gali pasiekti norimus finansinius tikslus, kurie gali veikti prieš visuomenės naudą, sukuriant antikonkurencinį monopolį.


Video Iš Autoriaus: Viktoras Butkus apie UAB "Fermentas" pardavimą. (PILNAS INTERVIU)

Susiję Straipsniai:

✔ - Kas yra vienodas komercinis kodeksas

✔ - Komercinės automatinės atsakomybės išimtys

✔ - Sąnaudų plius kainų nustatymas verslo finansuose


Naudinga? Pasidalinti Su Draugais!